金錢的躍升 從金錢發展史找救市靈藥

【聯合報／李維國／報導】2009/01/04
歷史是當下的借鏡。全球金融危機人心惶惶，美國哈佛大學經濟史學家尼爾‧弗格森（Niall Ferguson）新書《金錢的躍升》（The Ascent of Money），從四千年金錢發展史尋找突圍脫困的智慧靈藥。弗格森不僅解說貨幣如何由硬幣變成紙幣，以及金本位制的優缺點，更洞燭先機研判眼前經濟衰退的病根，針砭在金融關係日益糾葛的全球化世界，美國次貸問題為何一發不可收拾，延燒成災。
書名明顯是向科學史家布魯諾斯基（Jacob Bronowski）1970年代由電視腳本寫成的名著《文明的躍升》（The Ascent of Man）致敬。《金錢的躍升》在英國出版時，金融危機方露徵兆，弗格森卻預見許多現今的金融亂象，書因而大紅，美國公共電視還將改編同名電視影集，於今年上檔。
悲觀賣方遲早多過樂觀買方；貪婪終究變成恐懼
在弗格森眼中，金融史是所有歷史的背景故事，「由古代美索不達米亞到二十一世紀的中國，金錢的躍升始終是人類歷史前進的動力：一種創新、適應到整合的複雜過程，與科學發展同樣重要」。他相信：「每一個歷史現象背後都藏有金融線索。」美國內戰時，南方政府就是缺少現金、工業能力和人力才失敗；文藝復興時期藝術與建築的輝煌成就，追溯起來，是因義大利銀行家將東方和阿拉伯的數學應用於金融。
「荷蘭共和國靠史上第一個現代股票市場，在財政上勝過擁有世界最大銀礦的哈布斯堡帝國；法國帝制不靠革命無法推翻，但一個蘇格蘭殺人犯Nathan Rothschild創造了史上第一次股市泡沫，瓦解了法國的金融體系，他和在滑鐵盧打敗拿破崙的威靈頓公爵同樣功不可沒。1880年代全球第六富國阿根廷到1980年代變成通膨嚴重的窮國，國力衰退全是愚蠢的金融政策造成。」
達爾文理論也是弗格森演繹說理的重要依據：金融體系不斷隨著環境改變更新，它的演化有賴滅絕和新生。「金融史基本上是制度性突變和天擇的結果。與自然界法則相同，金融史的演化取決於地緣政治的鬥爭和金融危機的大崩解。」金融史給人最大的教訓是：所有榮景的泡沫早晚都會破滅。悲觀的賣方遲早會多過樂觀的買方；貪婪終究變成恐懼。金融亂局在歷史上一再重演，長期來看，短期混亂再正常不過，人類想盡辦法避免，終究徒勞。
中國兩千六百多億美金盈餘，大半都借給美國
將歷史事件和當下現況並比對照，是本書最大賣點。弗格森指出，近代的金融革命推動印度和中國在短短一個世代由貧窮到富有，是人類歷史前所未有的經濟轉型。他將1870到1914年全球化帶來的國際投資，類比地球村時代大規模的資金流動，指出兩者差異：十九世紀多是英法和歐洲已開發國家資助發展中國家的基礎建設，目前是仍在發展的中國資助美國的消費。
中國家庭、企業的高儲蓄率與美國依賴貸款提前消費形成鮮明對比，「2007年美國必須向世界借貸八千億美金，中國卻有兩千六百多億盈餘，大半借給美國，讓中華人民共和國成為美國的債主」。弗格森相信，這是2008年金融泡沫破滅的重要原因，「亞洲豐沛的儲蓄後盾是美國房貸市場資金橫流的動能，讓沒收入、沒工作也沒資產的美國人取得全額房貸。」
由榮景擺盪到大蕭條，興與衰只是情感波動的產物
「中─美國（Chimerica）是極佳的雙子國，占全球陸地十分之一、人口四分之一，過去八年卻創造全球經濟產出的三分之一，帶動超過二分之一的全球經濟成長。」但中美關係是否會惡化為某種貿易戰，不得不中止目前的全球化？弗格森以史為鑑：十九世紀的全球化終結於第一次世界大戰，戰前世人對時代的脆弱毫無警覺，有人更深信強權間發生戰爭在經濟上全無可能，因為「國際金融相互依賴太深」。
弗格森視金融市場為「人類的鏡子」，放大世人更迭變動的弱點、心態和價值觀，「由情勢大好的榮景擺盪到情勢嚴峻的大蕭條，興與衰都只是人類情感波動的產物。傷疤和美麗肌膚在我們眼中同樣清晰，那都不關鏡子的事。」
【2009-01-04/聯合報】李維國