【聯合報╱記者林宛諭／彰化縣報導】2009/02/09
彰化縣民林宛琳幫兒女投保投資型保單，三年內共繳保費二百八十二萬元，想不到景氣變差，連帶影響投資，她上個月一查，保單淨值只剩九十萬元，以保險員當時未讓她兒女親筆簽名要求解約被拒，決定提出民事告訴。
林婦的丈夫說，他們原本想認賠，但日前看到聯合報財經版報導「投資型保單虧了，代簽業務員要賠」，於是先後向金管會、彰化縣消保官提出申訴。
保險公司王姓副理表示，兩份保險合約中，林女兒子因未親自簽名，公司已確認「合約無效」同意退費一百卅多萬元；但她女兒的保單的確是本人親筆簽名，屬有效合約，無法退費。
「去年我先生再三問保險員，我的投資型保單真的保險嗎？能保本嗎？保險業務員還打包票向我說一定保本，沒問題！事後想想，簡直是欺騙」，林宛琳談及此事，還氣得咬牙切齒。
林宛琳的丈夫劉先生說，因為和陳姓保險員是親戚，當初礙於人情才投保，陳姓保險員還便宜行事，未讓他們在外地唸書的兒子親自簽名，而是陳姓保險員代簽，對方也沒有招攬投資型保單的牌照，還向同公司的王姓副理借牌辦理。
他上個月一查，發現保單淨值只剩九十萬元，因看到聯合報報導「投資型保單虧了，代簽業務員要賠」，決定維護自己權益。
劉先生說，保險公司已因兒子的保單沒親簽，願意認定保單無效退費，但女兒的部分仍不願退費，他最近已提出「確認保單無效」民事訴訟，希望金管會能管一管不實招攬保險的保險公司和業務員。
「保險不是要用來救命保命的嗎？怎會變成禿鷹，搶小老百姓的錢？」劉先生說，如果知道保險員這麼不專業，就不會買這兩張保單。
王姓副理說，當初她是看在陳姓保險員與林宛琳的先生有親戚關係，加上陳姓保險員剛接觸這類型投資型保單，基於協助同事立場，才會替陳姓保險員辦理保險。
【2009/02/09 聯合報 記者林宛諭】@ http://udn.com/
2009年2月9日 星期一
2009年2月7日 星期六
金錢的躍升 從金錢發展史找救市靈藥
【聯合報／李維國／報導】2009/01/04
歷史是當下的借鏡。全球金融危機人心惶惶，美國哈佛大學經濟史學家尼爾‧弗格森（Niall Ferguson）新書《金錢的躍升》（The Ascent of Money），從四千年金錢發展史尋找突圍脫困的智慧靈藥。弗格森不僅解說貨幣如何由硬幣變成紙幣，以及金本位制的優缺點，更洞燭先機研判眼前經濟衰退的病根，針砭在金融關係日益糾葛的全球化世界，美國次貸問題為何一發不可收拾，延燒成災。
書名明顯是向科學史家布魯諾斯基（Jacob Bronowski）1970年代由電視腳本寫成的名著《文明的躍升》（The Ascent of Man）致敬。《金錢的躍升》在英國出版時，金融危機方露徵兆，弗格森卻預見許多現今的金融亂象，書因而大紅，美國公共電視還將改編同名電視影集，於今年上檔。
悲觀賣方遲早多過樂觀買方；貪婪終究變成恐懼
在弗格森眼中，金融史是所有歷史的背景故事，「由古代美索不達米亞到二十一世紀的中國，金錢的躍升始終是人類歷史前進的動力：一種創新、適應到整合的複雜過程，與科學發展同樣重要」。他相信：「每一個歷史現象背後都藏有金融線索。」美國內戰時，南方政府就是缺少現金、工業能力和人力才失敗；文藝復興時期藝術與建築的輝煌成就，追溯起來，是因義大利銀行家將東方和阿拉伯的數學應用於金融。
「荷蘭共和國靠史上第一個現代股票市場，在財政上勝過擁有世界最大銀礦的哈布斯堡帝國；法國帝制不靠革命無法推翻，但一個蘇格蘭殺人犯Nathan Rothschild創造了史上第一次股市泡沫，瓦解了法國的金融體系，他和在滑鐵盧打敗拿破崙的威靈頓公爵同樣功不可沒。1880年代全球第六富國阿根廷到1980年代變成通膨嚴重的窮國，國力衰退全是愚蠢的金融政策造成。」
達爾文理論也是弗格森演繹說理的重要依據：金融體系不斷隨著環境改變更新，它的演化有賴滅絕和新生。「金融史基本上是制度性突變和天擇的結果。與自然界法則相同，金融史的演化取決於地緣政治的鬥爭和金融危機的大崩解。」金融史給人最大的教訓是：所有榮景的泡沫早晚都會破滅。悲觀的賣方遲早會多過樂觀的買方；貪婪終究變成恐懼。金融亂局在歷史上一再重演，長期來看，短期混亂再正常不過，人類想盡辦法避免，終究徒勞。
中國兩千六百多億美金盈餘，大半都借給美國
將歷史事件和當下現況並比對照，是本書最大賣點。弗格森指出，近代的金融革命推動印度和中國在短短一個世代由貧窮到富有，是人類歷史前所未有的經濟轉型。他將1870到1914年全球化帶來的國際投資，類比地球村時代大規模的資金流動，指出兩者差異：十九世紀多是英法和歐洲已開發國家資助發展中國家的基礎建設，目前是仍在發展的中國資助美國的消費。
中國家庭、企業的高儲蓄率與美國依賴貸款提前消費形成鮮明對比，「2007年美國必須向世界借貸八千億美金，中國卻有兩千六百多億盈餘，大半借給美國，讓中華人民共和國成為美國的債主」。弗格森相信，這是2008年金融泡沫破滅的重要原因，「亞洲豐沛的儲蓄後盾是美國房貸市場資金橫流的動能，讓沒收入、沒工作也沒資產的美國人取得全額房貸。」
由榮景擺盪到大蕭條，興與衰只是情感波動的產物
「中─美國（Chimerica）是極佳的雙子國，占全球陸地十分之一、人口四分之一，過去八年卻創造全球經濟產出的三分之一，帶動超過二分之一的全球經濟成長。」但中美關係是否會惡化為某種貿易戰，不得不中止目前的全球化？弗格森以史為鑑：十九世紀的全球化終結於第一次世界大戰，戰前世人對時代的脆弱毫無警覺，有人更深信強權間發生戰爭在經濟上全無可能，因為「國際金融相互依賴太深」。
弗格森視金融市場為「人類的鏡子」，放大世人更迭變動的弱點、心態和價值觀，「由情勢大好的榮景擺盪到情勢嚴峻的大蕭條，興與衰都只是人類情感波動的產物。傷疤和美麗肌膚在我們眼中同樣清晰，那都不關鏡子的事。」
【2009-01-04/聯合報】李維國
歷史是當下的借鏡。全球金融危機人心惶惶，美國哈佛大學經濟史學家尼爾‧弗格森（Niall Ferguson）新書《金錢的躍升》（The Ascent of Money），從四千年金錢發展史尋找突圍脫困的智慧靈藥。弗格森不僅解說貨幣如何由硬幣變成紙幣，以及金本位制的優缺點，更洞燭先機研判眼前經濟衰退的病根，針砭在金融關係日益糾葛的全球化世界，美國次貸問題為何一發不可收拾，延燒成災。
書名明顯是向科學史家布魯諾斯基（Jacob Bronowski）1970年代由電視腳本寫成的名著《文明的躍升》（The Ascent of Man）致敬。《金錢的躍升》在英國出版時，金融危機方露徵兆，弗格森卻預見許多現今的金融亂象，書因而大紅，美國公共電視還將改編同名電視影集，於今年上檔。
悲觀賣方遲早多過樂觀買方；貪婪終究變成恐懼
在弗格森眼中，金融史是所有歷史的背景故事，「由古代美索不達米亞到二十一世紀的中國，金錢的躍升始終是人類歷史前進的動力：一種創新、適應到整合的複雜過程，與科學發展同樣重要」。他相信：「每一個歷史現象背後都藏有金融線索。」美國內戰時，南方政府就是缺少現金、工業能力和人力才失敗；文藝復興時期藝術與建築的輝煌成就，追溯起來，是因義大利銀行家將東方和阿拉伯的數學應用於金融。
「荷蘭共和國靠史上第一個現代股票市場，在財政上勝過擁有世界最大銀礦的哈布斯堡帝國；法國帝制不靠革命無法推翻，但一個蘇格蘭殺人犯Nathan Rothschild創造了史上第一次股市泡沫，瓦解了法國的金融體系，他和在滑鐵盧打敗拿破崙的威靈頓公爵同樣功不可沒。1880年代全球第六富國阿根廷到1980年代變成通膨嚴重的窮國，國力衰退全是愚蠢的金融政策造成。」
達爾文理論也是弗格森演繹說理的重要依據：金融體系不斷隨著環境改變更新，它的演化有賴滅絕和新生。「金融史基本上是制度性突變和天擇的結果。與自然界法則相同，金融史的演化取決於地緣政治的鬥爭和金融危機的大崩解。」金融史給人最大的教訓是：所有榮景的泡沫早晚都會破滅。悲觀的賣方遲早會多過樂觀的買方；貪婪終究變成恐懼。金融亂局在歷史上一再重演，長期來看，短期混亂再正常不過，人類想盡辦法避免，終究徒勞。
中國兩千六百多億美金盈餘，大半都借給美國
將歷史事件和當下現況並比對照，是本書最大賣點。弗格森指出，近代的金融革命推動印度和中國在短短一個世代由貧窮到富有，是人類歷史前所未有的經濟轉型。他將1870到1914年全球化帶來的國際投資，類比地球村時代大規模的資金流動，指出兩者差異：十九世紀多是英法和歐洲已開發國家資助發展中國家的基礎建設，目前是仍在發展的中國資助美國的消費。
中國家庭、企業的高儲蓄率與美國依賴貸款提前消費形成鮮明對比，「2007年美國必須向世界借貸八千億美金，中國卻有兩千六百多億盈餘，大半借給美國，讓中華人民共和國成為美國的債主」。弗格森相信，這是2008年金融泡沫破滅的重要原因，「亞洲豐沛的儲蓄後盾是美國房貸市場資金橫流的動能，讓沒收入、沒工作也沒資產的美國人取得全額房貸。」
由榮景擺盪到大蕭條，興與衰只是情感波動的產物
「中─美國（Chimerica）是極佳的雙子國，占全球陸地十分之一、人口四分之一，過去八年卻創造全球經濟產出的三分之一，帶動超過二分之一的全球經濟成長。」但中美關係是否會惡化為某種貿易戰，不得不中止目前的全球化？弗格森以史為鑑：十九世紀的全球化終結於第一次世界大戰，戰前世人對時代的脆弱毫無警覺，有人更深信強權間發生戰爭在經濟上全無可能，因為「國際金融相互依賴太深」。
弗格森視金融市場為「人類的鏡子」，放大世人更迭變動的弱點、心態和價值觀，「由情勢大好的榮景擺盪到情勢嚴峻的大蕭條，興與衰都只是人類情感波動的產物。傷疤和美麗肌膚在我們眼中同樣清晰，那都不關鏡子的事。」
【2009-01-04/聯合報】李維國
不當旅鼠－為自己的投資負責
【聯合報／城國斌】2009/02/02
金融風暴的「震央」，美國，1月20日之後，換上新的領航者，歐巴馬。他在就職大典所楬櫫的核心概念，「負責任的新時代」，儘管是對美國人民所講，然而用來審視過去之時的種種，正好可以作為投資人超越過往、展望未來的新起點。
著名經濟學者海曼‧明斯基（Hyman Minsky）分析歷史上的重大泡沫事件，往往肇因於某些外在衝擊、改變了人們對獲利機會的預期。而過度寬鬆的信貸，幾乎每每成為歷史上泡沫的助燃劑。
而在此時市場也往往陷於「樂觀」甚至「瘋狂」，例如網路股、國際油價飆漲…等我們幾乎可在過往屢見不鮮的事件中，發現此一循環。去年的金融風暴，也不例外。
回歸思考 揮別旅鼠現象
研究上，加州大學行為經濟學家歐迪恩（Terrance Odean），則更清楚地直指了群眾的「旅鼠現象」：多數人所購入的股票，往往追隨市場潮流。在「旅鼠現象」下，多數人選擇追隨潮流，而放棄了自己思考、判斷的責任。
回歸研究 不要追逐泡沫
後金融風暴的時代，負責任的時代，提醒我們：一個了解各種投資事物本質的新階段，已經到來。
其中最重要的核心，在於「重回『研究』的基本面」。
首先，我們已然了解到、也經歷過，「泡沫」的成形與消滅，將會不斷重演，而「價格的攀升」，將會是永遠的興奮劑，讓更多「旅鼠現象」上演。
回歸投資 參與企業未來
現在是回歸企業基本面的時候了。股票已被誤解為「交易目的」太久了，只將眼光侷限在目標價、消息面。然而作為一個投資者，股票只是一張門票，藉著它，投入資本，去參與企業的未來。股價成為一種買門票的成本，而非衡量成效的最終成果。
在這部分，除了了解企業在營運數字上、這種「數量化」的表現之外，「質」方面的研究，是過往許多人欠缺了解的面向。費雪（Philip A. Fisher）對此有相當多深入觀察，他所提及的企業營運策略、人的因素，在變動的2009年，會更顯重要。我也將在往後與大家分享更多。
回歸商品 了解內涵本質
而現在也是回歸理解商品基本面的時刻了。如果平時沒有親自參與企業研究，而以基金、投資型保單參與市場成長，此時同樣要重回「基本面」，去了解各種金融商品的本質。尤其，在爆發了連動債、美國馬多夫事件後，我們的警覺心，更要提升。同時也要負起責任，去了解想購買的金融商品內涵，包括：
1.實際上的金融商品內容：例如基金裡面的持有標的，投資型保單的內容（這種就要了解兩層：首先是連結哪些商品、接下來是這些商品裡面的實際持有標的；換言之，連結愈多，需要了解的就愈多，才能避免地雷深藏其中）。
2.運作機制：包括周轉率、經理人的更迭…都會影響整體的運作效率和成效。
3.自己所負擔的各種成本：包括手續費、保管費、管理費…等，這是巴菲特常說的會降低投資成效的「摩擦成本」。不過，既然是把資金託付給人管理，支付費用也是必要的，但前提是，你覺得合理。
真正風險 多來自不了解
真正的風險，往往來自於自己的不了解。當不了解的缺口愈大，潛藏的危機也就提升。新的一年到來之際，投資人應體會完全為自己的決定負責的過程，花時間做研究，更透徹的了解，將能帶來更大的創造力，那麼即使在不確定中，依然能踏實地，為財富奠定未來成長的基礎。
【2009-02-02/聯合報】 城國斌
金融風暴的「震央」，美國，1月20日之後，換上新的領航者，歐巴馬。他在就職大典所楬櫫的核心概念，「負責任的新時代」，儘管是對美國人民所講，然而用來審視過去之時的種種，正好可以作為投資人超越過往、展望未來的新起點。
著名經濟學者海曼‧明斯基（Hyman Minsky）分析歷史上的重大泡沫事件，往往肇因於某些外在衝擊、改變了人們對獲利機會的預期。而過度寬鬆的信貸，幾乎每每成為歷史上泡沫的助燃劑。
而在此時市場也往往陷於「樂觀」甚至「瘋狂」，例如網路股、國際油價飆漲…等我們幾乎可在過往屢見不鮮的事件中，發現此一循環。去年的金融風暴，也不例外。
回歸思考 揮別旅鼠現象
研究上，加州大學行為經濟學家歐迪恩（Terrance Odean），則更清楚地直指了群眾的「旅鼠現象」：多數人所購入的股票，往往追隨市場潮流。在「旅鼠現象」下，多數人選擇追隨潮流，而放棄了自己思考、判斷的責任。
回歸研究 不要追逐泡沫
後金融風暴的時代，負責任的時代，提醒我們：一個了解各種投資事物本質的新階段，已經到來。
其中最重要的核心，在於「重回『研究』的基本面」。
首先，我們已然了解到、也經歷過，「泡沫」的成形與消滅，將會不斷重演，而「價格的攀升」，將會是永遠的興奮劑，讓更多「旅鼠現象」上演。
回歸投資 參與企業未來
現在是回歸企業基本面的時候了。股票已被誤解為「交易目的」太久了，只將眼光侷限在目標價、消息面。然而作為一個投資者，股票只是一張門票，藉著它，投入資本，去參與企業的未來。股價成為一種買門票的成本，而非衡量成效的最終成果。
在這部分，除了了解企業在營運數字上、這種「數量化」的表現之外，「質」方面的研究，是過往許多人欠缺了解的面向。費雪（Philip A. Fisher）對此有相當多深入觀察，他所提及的企業營運策略、人的因素，在變動的2009年，會更顯重要。我也將在往後與大家分享更多。
回歸商品 了解內涵本質
而現在也是回歸理解商品基本面的時刻了。如果平時沒有親自參與企業研究，而以基金、投資型保單參與市場成長，此時同樣要重回「基本面」，去了解各種金融商品的本質。尤其，在爆發了連動債、美國馬多夫事件後，我們的警覺心，更要提升。同時也要負起責任，去了解想購買的金融商品內涵，包括：
1.實際上的金融商品內容：例如基金裡面的持有標的，投資型保單的內容（這種就要了解兩層：首先是連結哪些商品、接下來是這些商品裡面的實際持有標的；換言之，連結愈多，需要了解的就愈多，才能避免地雷深藏其中）。
2.運作機制：包括周轉率、經理人的更迭…都會影響整體的運作效率和成效。
3.自己所負擔的各種成本：包括手續費、保管費、管理費…等，這是巴菲特常說的會降低投資成效的「摩擦成本」。不過，既然是把資金託付給人管理，支付費用也是必要的，但前提是，你覺得合理。
真正風險 多來自不了解
真正的風險，往往來自於自己的不了解。當不了解的缺口愈大，潛藏的危機也就提升。新的一年到來之際，投資人應體會完全為自己的決定負責的過程，花時間做研究，更透徹的了解，將能帶來更大的創造力，那麼即使在不確定中，依然能踏實地，為財富奠定未來成長的基礎。
【2009-02-02/聯合報】 城國斌
2009年2月4日 星期三
2009年2月1日 星期日
印度撂豪語 成長率拚7%
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/法新社瑞士三十一日電】2009/02/01
印度政府高層官員31日樂觀表示，印度經濟抵抗全球下滑的能耐超過中國，2009年將能達成7%的成長率。
印度中央政府「規畫委員會」的副主席阿魯瓦利亞在瑞士「世界經濟論壇」說：「國際貨幣基金 (IMF)對2009年悲觀，但我們並不悲觀。」
本周稍早，IMF預測印度經濟今年的成長率將會只有5.3%，但印度中央銀行預測將有7%。
阿魯瓦利亞表示，包括資訊科技產品在內，印度的出口受到打擊，不過印度依賴出口的程度不如中國，因此在這方面比中國占優勢。
阿魯瓦利亞表示，印度占便宜的另外一點是，印度政府在榮景時期沒有讓盧比升值，因此「存底足夠」。
印度科學科技部長席巴爾則指出，印度雖然有很多人失業，但他們大多屬於技術熟練工。他說：「在印度被解雇的人是熟練工，他們能夠找到工作。」外國廠商想辦法降低成本的時候，印度將會接到更多外包工作。
席巴爾表示：「我沒有說7%很容易，我是說我們會做到。」
【2009/02/01 聯合晚報】@ http://udn.com/
印度政府高層官員31日樂觀表示，印度經濟抵抗全球下滑的能耐超過中國，2009年將能達成7%的成長率。
印度中央政府「規畫委員會」的副主席阿魯瓦利亞在瑞士「世界經濟論壇」說：「國際貨幣基金 (IMF)對2009年悲觀，但我們並不悲觀。」
本周稍早，IMF預測印度經濟今年的成長率將會只有5.3%，但印度中央銀行預測將有7%。
阿魯瓦利亞表示，包括資訊科技產品在內，印度的出口受到打擊，不過印度依賴出口的程度不如中國，因此在這方面比中國占優勢。
阿魯瓦利亞表示，印度占便宜的另外一點是，印度政府在榮景時期沒有讓盧比升值，因此「存底足夠」。
印度科學科技部長席巴爾則指出，印度雖然有很多人失業，但他們大多屬於技術熟練工。他說：「在印度被解雇的人是熟練工，他們能夠找到工作。」外國廠商想辦法降低成本的時候，印度將會接到更多外包工作。
席巴爾表示：「我沒有說7%很容易，我是說我們會做到。」
【2009/02/01 聯合晚報】@ http://udn.com/
2009年1月28日 星期三
德國發現蘋果汁能抑制健忘
【聯合報╱編譯高國珍／報導】2009.01.26
一項研究指出，常喝蘋果汁有助預防阿茲海默症。
英國每日電訊報廿四日報導，研究發現日飲兩杯蘋果汁，可以減緩腦子老化衰退。目前，有四十萬英國人為此病所苦。
科學家在老鼠身上的實驗顯示，餵食蘋果汁的老鼠在迷宮記憶測驗上表現較佳。研究發現蘋果汁可阻斷一種稱為澱粉樣蛋白（beta amyloid）的蛋白質結構形成，這是一種常見於阿茲海默症患者腦中的物質。領導此研究的美國盧維爾麻州大學（University of Massachusetts Lowell）神經生物學中心教授席亞（Thomas Shea）表示，若老鼠每日喝兩杯蘋果汁，連續一個月，效果更為顯著。他認為，規律飲用蘋果汁不只可以保持心智功能運作維持最佳狀態，也可預防阿茲海默症，及增加治療管道。
此研究發表於本月的「阿茲海默症期刊」（the Journal of Alzheimer's Disease）上。有超過七十萬英國人受失智症所苦，當中估計有四十一萬七千人患有阿茲海默症，是最普遍的一種失智症。
【2009/01/26 聯合報】@ http://udn.com/
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